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RESUMEN FEBRERO

Con el ojo puesto en la llegada de la primavera, la cual recibiremos con gran alegría, no solo por la llegada de más vacunas, sino por el cambio de hora y la irrupción de temperaturas más agradables, echamos la vista atrás a febrero que para nosotros ha sido nuevamente un mes de acumulación de activos.

Como ya comentamos en nuestro anterior resumen, este 2021 comenzó muy fuerte con un incremento de dividendos en enero del 50,39% respecto al mismo periodo de 2020. Al no representar casi nada un mes en el cómputo total de un año, vamos a ver qué tal se nos ha dado el segundo y, si sabremos darle continuidad a esa buena progresión a lo largo del ejercicio.

De momento tenemos casi la certeza, al haber anunciado muchas de las compañías en cartera, próximos incrementos de dividendo. Como ejemplo: 3M, Endesa, Cisco, Intel, Royal Dutch Shell, Enagás. La importancia de saber hacer stock picking nos ha llevado a tener la garantía de que, salvo excepciones, como el reciente recorte de REE, nuestras rentas irán en aumento con los años. 

Pese a ser ésta una noticia bastante esperada, no nos ha gustado que en la última presentación de resultados se hable de un dividendo inferior para los próximos años, acompañadas por unas presentaciones gráficas que nos siembran bastantes dudas sobre el futuro próximo de la compañía.

Ante ello vamos a ser pacientes de momento, ya que su rentabilidad por dividendo sigue siendo bastante alta favorecida por su situación de monopolio. No obstante, durante esos días de tanta inestabilidad, decidimos actuar viendo que el precio de la acción venía en clara bajada desde los 17,05€ del 4 de Enero. Así que, en lugar de vender una call que probablemente sería lo que deberíamos haber hecho al no estar  demasiado contentos con la trayectoria de la empresa, por miedo a que nos sacara de la compañía a poco que se revalorizara la acción, vimos que un castigo mayor podía ser más difícil que sucediera, por tanto vendimos una put al precio de 12€ para el próximo septiembre, cobrando así una especie de «dividendo».

Llegado el momento y aún considerando que el dividendo pudiera bajar a 0,80€ por acción, nos quedaría una RPD del 6,66%. En el mejor de los casos, nos quedaremos con esos 45€ ingresados para poder reinvertirlos en compañías de mayor calidad.

1. DIVIDENDOS COBRADOS

2021 ha comenzado incorporando, como siempre, nuevos dividendos y mejorando nuestros registros del año anterior. Entrando en detalle de lo cobrado en Febrero, vemos que:

A lo largo de este mes, nuestros ingresos brutos han sido de 200,05 € gracias a las compañías Bristol-Myers, AT&T, Vodafone y nuestra siempre fiel Realty Income.

Durante este periodo, los dividendos han representado un 37,50% del total cobrado hasta la fecha, medida que, en este caso, empezará a ser más representativa con el transcurso de los meses. Si miramos frente a 2020, la cifra supone un 2,76% más.

Si analizamos la trayectoria de los últimos años vemos como hemos logrado pasar de poco más de 50€ en 2018, a en 2021, tener un sueldo extra que supera los 200 €. Sabemos que los aumentos no se van a dar en la misma proporción en los próximos años, pero verlos multiplicarse por cuatro en 3 años,  viene a reforzar la idea de seguir creyendo en esta fuente de ingresos pasivos.

En el acumulado de los dos meses, los dividendos han aumentado un 28,12% respecto al año pasado cifra que viene a mejorar de momento los registros anuales de incremento logrados durante 2020 que se situaron en un 23,19%, objetivo que pretendemos al menos igualar.

Además durante este mes de Febrero nuestra cartera DGI cumplió 5 años, por lo que estamos de enhorabuena por no haber desistido, sino todo lo contrario, las raíces de nuestra estrategia han agarrado sólidamente y cada vez estamos más contentos de invertir en bolsa, de manera defensiva pero constante.

A lo largo de estos años hemos cobrado 8.756,83€ en dividendos brutos. Una cifra más que interesante, especialmente por su evolución creciente. Podemos decir que nuestro plan va sobre lo trazado, como demuestra el siguiente cuadro:

2. VENTA DE ACCIONES

Fieles a nuestros principios inversores, hemos conseguido cerrar un nuevo mes sin ventas en nuestra cartera.

Como siempre insistimos, nuestro fin es la acumulación de activos que produzcan rentas recurrentes con la garantía de ser al menos mantenidas en el tiempo y con el propósito de que sean crecientes con el tiempo.

3. VENTA DE PUTS

A mediados de mes, el pasado día 19, venció una put que habíamos vendido de Enagás. Llevados por la continua bajada en su cotización desde el mes de diciembre, incluso tras el dividendo, creímos que poderlas comprar a un precio de 17€, de cara al largo plazo, nos llevaría a disponer de un YOC muy elevado. Por ello, a principios de Enero decidimos realizar la venta a ese strike. 

Al llegar el vencimiento y cotizar por encima de ese precio, nos embolsamos la prima pactada de 0,30€, que anualizado supone una TAE del 14,57%.

No hay que olvidar que estas operaciones tienen un gran riesgo y un carácter demasiado adictivo, al parecer dinero sencillo. No obstante, en caso de grandes bajadas nos podemos ver afectados; por un lado con un gran riesgo de ejecución masiva y por otro lado, por una recalificación de activos que hagan que nuestro margen se vea reducido drásticamente y el broker nos pida mayores garantías.

4. COMPRA DE ACCIONES

Este mes por el lado de las compras, hemos superado la media de meses anteriores al realizar dos importantes compras y una pequeña ampliación.

Para que esperar más allá del día 1.. Empezamos fuerte el mes comprando Verizon a 54,45$. Publicadas sus cuentas de 2020, vimos que el castigo que venía recibiendo desde noviembre cuando cotizaba por encima de 61,50$ era excesivo.

Su alto dividendo a ese precio, del 4,60% y el hecho de no verlo en peligro, al estar cubierto por el FCF, según las cuentas de 2020 su Payout FCF cerró por debajo del 50%, fueron nuestros grandes motivos para seguir ampliando

FCFShare Vs. Dividend de Verizon en el período (2009-2020)

Además, la posibilidad de cubrir el sector junto a AT&T y la británica Vodafone hacen que, de momento, cerremos el grifo en cuanto al sector telecomunicaciones.

El único hándicap que le vemos, es como ocurre con la dueña de HBO, su alto nivel de endeudamiento. No obstante, parece que la compañía está cumpliendo y mientras, va  aumentando significativamente su capacidad de creación de FCF: 22.976 Mill. $ (2020) lo que supone incrementarlo en 5.169 millones respecto a 2019. Resumiendo, alrededor de 1,25$ por acción.

La segunda compra tuvo lugar el 09/02 y en ese caso decidimos ampliar nuestra posición en Bristol-Myers a 59,87$. En un sector en el que, durante el último año, el foco mediático está puesto esencialmente en aquellas compañías centradas en el desarrollo de la vacuna contra el Coronavirus, existen grandes oportunidades de otras con un gran pipeline como Abbvie o  Bristol-Myers.

Tras la compra de Celgene y MyoKardia, la compañía ha aumentado su Moat, algo que ya viene notándose en sus cuentas en el último trimestre de 2020. En ellas se ve un aumento en su creación de FCF que ha cerrado el año con un récord de 5,90$ por acción, frente a los 4,43$ logrados en 2019.

Cotizando a un múltiplo EV/FCF no visto anteriormente, inferior a 13 y con un payout sobre FCF del 33,20%, entendemos que lo que hoy es una rentabilidad por dividendo de poco más del 3%, el día de mañana puede ser muy superior. Ya vimos como en diciembre aumentó su dividendo trimestral en 4 centavos y, estamos convencidos, si todo marcha según lo establecido, que este año pueda incrementarlo en un porcentaje similar.

Como conclusión, creemos que existe un gran margen de seguridad en nuestra compra y que el día de mañana los aumentos de dividendo tirarán del precio de cotización, hasta llevarlo a múltiplos EV/FCF más razonables, alrededor de 18.

Nuestra última compra, fue nuevamente en esta compañía disruptiva del sector de la automoción. Su tecnología de vanguardia, centrada en la búsqueda de un coche autónomo para ser producido en masa, nos convence para considerarla como nuestra única inversión growth para esta próxima década.

En Febrero, la compañía no fue capaz de vender muchos vehículos pero tiene la explicación de qué China celebró la llegada del año lunar del buey, por lo que hubo al menos una semana en la que no hubo actividad. 

Además recientemente, la compañía ha anunciado la  firma de un acuerdo con el gobierno de la provincia de Guangdong por 500 millones de RMB, el equivalente a 62,5 millones de €, lo que facilitará su expansión y la transición al vehículo eléctrico.

Siendo que existe una gran demanda aparente,  su cuenta de Twitter se ha incrementado en un mes en aproximadamente 5 mil seguidores, aprovechamos una de las bajadas e incrementamos nuestra posición, de manera residual, en 5 acciones.

5. CARTERA A 28 DE FEBRERO

Después de estos movimientos, la cartera de dividendos a 28/02 ha subido nuevamente a   19 empresas, al incorporar la compañía de telecomunicaciones Verizon.

Dicha compañía fue la gran sorpresa en la última cartera publicada de Warren Buffett. El oráculo de Omaha decidió sumarla a sus activos en el último trimestre de 2020. Junto a ella, también amplió su posición en la farmacéutica Bristol-Myers, por lo que quedamos satisfechos con nuestros movimientos del mes ya que, el hecho de que sean adquiridas por Berkshire Hathaway suele ser sinónimo de que serán mantenidas en su cartera a largo plazo. Iremos por tanto de la mano de ellos en el cobro de dividendos, esperemos que durante largos años.

Mientras tanto, seguimos observando el mercado para estudiar una nueva oportunidad que nos lleve  a encontrar la compañía número 20 de nuestro portafolio. Es algo para lo que no tenemos prisa, por lo que trataremos de buscar alguna oportunidad, que siempre las hay, con el objetivo de no superar las 25 a final de año.

Os deseo un buen final de mes y, como sabéis, a través de mi cuenta de twitter @indepenrentista, os mantendré informados de mis últimas novedades. 

Disclaimer:

Como siempre, me gusta incidir, este resumen está basado en la experiencia de un inversor particular y en ningún caso, nada de lo comentado aquí debe tomarse como recomendación. Cada uno debe realizar sus propios análisis, para así poder extraer sus propias conclusiones, antes de tomar cualquier tipo de decisión en uno u otro sentido.

Felices inversiones rentistas!